#53. ETFs: JEPI - JEPQ - JEPG JPMorgan Global Equity Premium Income

El JEPI (JPMorgan Equity Premium Income) es un ETF (Exchange-Traded Fund) domiciliado en EE. UU. que se centra en estrategias de ingresos derivados de opciones sobre acciones, algo que particularmente es lo que más se aproxima a mi estilo de inversión.

Este fondo busca generar ingresos utilizando opciones sobre índices de acciones importantes, como el S&P 500 o el MSCI EAFE, vendiendo opciones de compra con el objetivo de obtener primas por esas opciones.

Acciones y estrategias de estos ETFs

En primer lugar, el emblemático JEPI. Es muy sencillo: compra y mantiene valores que pagan dividendos como Microsoft (MSFT), Hershey (HSY) y Mastercard (MA). Si fuéramos simples mortales y comprásemos estos valores directamente, obtendríamos rendimientos gracias a los dividendos del 0,9%, 1,6% y 0,6% respectivamente. Lo cual es mejor que meter dólares en efectivo bajo el colchón, pero no por mucho.

¿Cómo consigue el ETF JEPI un rendimiento global del 9,4% a partir de unos dividendos tan modestos? ¿Y además que paga mensualmente? Bueno, si hacemos caso a su equipo directivo, nos dirán que JEPI "vende opciones e invierte en acciones estadounidenses de gran capitalización". Así que en realidad lo que están haciendo es vender opciones de venta (call) y suscribir opciones de compra (put) cubiertas para exprimir el flujo de caja.

El equipo de JPM también alude a una "ligera" sincronización con el mercado. Infra ponderar esto, sobre ponderar aquello. Lo cual está bien, pero no es algo en lo que vayamos a confiar. Estamos considerando JEPI (y JEPQ) por el dividendo. Queremos ingresos que respalden estos pagos.

Es posible generar este tipo de pagos mediante la emisión de opciones de compra y venta. Pero NADA es gratis. Si el mercado cae, estos fondos también lo harán. Desde su creación, JEPI obtuvo una rentabilidad total del 49% (dividendos incluidos) frente al 52% del S&P 500. El fondo tuvo un rendimiento inferior al del mercado cuando estuvo alcista y lo hizo "menos mal" durante los mercados bajistas.

Y por supuesto, la estrategia también funciona bastante bien en mercados laterales. Es mejor que comprar y mantener estas blue chips de bajo rendimiento. Cuando los precios de las acciones deambulan, tiene sentido rascarles algunas primas de las opciones.

Qué pasa en los mercados bajistas

Pero cuando los mercados se desploman, JEPI no está donde queremos estar. Entre el 21 de abril y el 17 de junio de 2022, el fondo perdió un 13%. Claro que siguió pagando sus dividendos mensuales, pero su precio cayó más rápido.

La historia fue igual con su primo JEPQ. Este fondo se centra en valores tecnológicos (NASDAQ), que suelen tener primas de opción más elevadas. Por tanto, paga aún más: ¡un 12,5% de rentabilidad! 

Así que sí, estos fondos son pagadores de dividendos fiables cada men.

Contratación en ESPAÑA

Desde hace pocos días ya podemos contratar desde España el ETF JPMorgan Global Equity Premium Income UCITS que ha sido listado en la Bolsa de Valores de Londres en dólares estadounidenses (Ticker: JEPG LN) y libras esterlinas (JEGP LN), así como en Deutsche Börse Xetra en euros (JGPI GY).

Según JP Morgan, JEPG busca encontrar un equilibrio entre ingresos (apunta a un rendimiento anualizado del 7% al 9%, pagado mensualmente), cierto potencial de crecimiento de capital y menos volatilidad que el índice de referencia MSCI World.

La cartera de acciones de JEPG, de solo posiciones largas, está diseñada para ofrecer un rendimiento de índice 'mejorado' aprovechando la amplitud y profundidad de la plataforma de investigación fundamental de acciones de JP Morgan, que consta de más de 90 analistas que cubren colectivamente alrededor de 2,500 valores a nivel mundial. Los gestores de cartera del ETF utilizan estos conocimientos para tomar pequeñas posiciones sobre ponderadas en nombres que consideran atractivos y pequeñas posiciones infra ponderadas en nombres que consideran menos atractivos, en relación con el índice de referencia, para construir una cartera de mayor calidad y menor beta, bien diversificada entre regiones y sectores.

La estrategia de opciones de JEPG implica vender opciones de compra en índices de acciones principales como el S&P 500 o MSCI EAFE para generar ingresos a partir de esas primas de opción.

JEPG revisará sus posiciones de opciones semanalmente, lo que permitirá al fondo adaptarse rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado. Esto significa que, por ejemplo, cuando la volatilidad aumenta, el ETF tiene el potencial de proporcionar mayores ingresos cuando los inversores más necesitan un amortiguador contra los precios fluctuantes.

Al comentar sobre la nueva lista, Travis Spence, Jefe de Distribución de ETF en EMEA en JP Morgan Asset Management, dijo: "Los inversores siguen buscando altos niveles de ingresos, pero también desean exposición a los mercados de acciones con menos volatilidad. Hemos visto el rápido crecimiento de nuestras estrategias de acciones con superposición de opciones en los últimos años, y estamos encantados de traer una versión de ingresos premium global de nuestra estrategia líder en EE. UU".

JEPG tiene una comisión de gestión del 0.35%.

Dado que se trata de un fondo de estrategia de opciones, su rentabilidad puede variar considerablemente dependiendo de varios factores, como la volatilidad del mercado, la dirección de los precios de las acciones subyacentes, entre otros.

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